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수록정보
수록범위 : 1권0호(2008)~492권0호(2020) |수록논문 수 : 461
KIRI 리포트(포커스)
492권0호(2020년 04월) 수록논문
최근 권호 논문
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1금융시장 변동성 증가와 보험산업 대응

저자 : 황인창

발행기관 : 보험연구원 간행물 : KIRI 리포트(포커스) 492권 0호 발행 연도 : 2020 페이지 : pp. 1-7 (7 pages)

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전 세계적인 코로나19 확산은 수요와 공급에 충격을 주어 실물경제를 위축시키고 경기침체 가능성을 높여 금융시장의 변동성 확대로 이어지고 있음
• 최근 글로벌 금융시장의 변동성은 2008년 글로벌 금융위기 이후 최고 수준을 보이며, 주가 하락, 신용 스프레드 확대, 부동산 가격 하락, 금리 하락, 달러가치 강세가 시장에서 관찰됨
금융시장 변동성 증가는 보험회사 순자산가치 감소와 신규 투자에 대한 수익률 감소로 이어져 건전성 및 수익성을 악화시킬 수 있음
• 주가 하락, 신용스프레드 확대, 부동산 가격 하락은 보험회사가 보유한 위험자산의 가치 하락(또는 손상)으로 자산 가치를 감소시키고, 보증준비금을 증가시켜 보험회사의 순자산가치를 감소시킴
• 금리 하락은 신규 채권투자의 수익률을 감소시켜 채권을 주요 투자자산으로 하는 보험회사 특성상 운용 자산이익률 하락으로 이어짐
• 달러가치 강세는 외화증권의 원화 가치 상승으로 긍정적이지만, 환헤지 비용이 증가하고 환헤지를 파생상품으로 할 경우 증거금 관리에 어려움을 줌
보험회사의 자산 구성을 살펴볼 때, 환헤지 비용의 증가, 수익증권의 가치 감소, 대출채권의 손상 증가 등이 우려됨
• 생명보험은 해외투자 비중이 높아 환헤지 비용 증가 및 증거금 관리의 어려움이, 손해보험은 수익증권 및 위험대출 비중이 높아 보유 위험자산의 가치 하락(또는 손상)이 주요 위험요인으로 판단됨
최근 저금리 장기화로 보험회사의 대체투자 확대가 진행되고 있는 상황에서 코로나19 확산으로 인한 시장 변동성 증가는 보험회사의 시장위험관리에 대한 중요성을 부각시키고 있음
• 보험회사의 대체투자는 규모뿐만 아니라 투자대상 및 방식 등 위험도 측면에서도 높아져 시장변동성 확대 시 투자손실 우려가 증가하고 있음
• 보험회사는 투자 자산별로 잠재 위험요인을 재평가하고, 현재 시장변동성 증가를 스트레스 시나리오에 반영하여 자산운용 및 위험관리 전략을 재설정할 필요가 있음
• 금융당국은 시장변동성에 대한 보험회사의 취약성 및 대응상황을 주의 깊게 모니터링할 필요가 있음

2가계부채 저량(Stock)의 시대 도래와 시사점

저자 : 윤성훈

발행기관 : 보험연구원 간행물 : KIRI 리포트(포커스) 492권 0호 발행 연도 : 2020 페이지 : pp. 8-15 (8 pages)

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우리나라의 경우 가계부채 증가율이 높아지는 시기에 민간소비 증가율도 같이 높아지는 경향을 보였으나 최근 들어 이러한 모습이 약해지는 등 저량의 영향이 유량의 영향을 압도하기 시작(저량의 시대)했을 가능성이 커지고 있음
• 가계부채 규모가 크지 않을 경우 가계부채 증가는 가계의 소비여력을 늘려 소비를 증대시킬 수 있음
• 그러나 가계부채가 누적되어 과도해지면 원리금 상환 부담 가중, 기업부채 구축을 통한 투자 부진, 소규모 자영업자의 과잉투자 발생 등에 따른 가계부채의 가계소득 창출력 저하, 부동산 가격 상승으로 인한 기업의 비용 증가, 금융시스템 취약성 상승 등으로 가계부채 증가는 오히려 가계소비와 경제성장에 부 정적인 영향을 미치게 됨(강종구 2017)
저량의 시대에서는 가계의 부채 조정 가능성이 높아지기 때문에 가계소비는 유량의 시대보다 대내외 충격 에 더 큰 영향을 받게 됨
• 일본에서는 1990년대 들어서 나타난 부동산 거품 붕괴가 당시 임계수준에 달한 기업부채의 부채 조정을 야기하였고 이로 인해 설비투자가 부진해짐에 따라 경제가 장기간 침체함
• 이 당시 일본의 가계부채 규모는 기업부채와는 달리 임계수준보다 낮아 가계부채는 부동산 거품 붕괴에 도 계속해서 증가하였으며 소비도 상대적으로 부진해지지 않음
향후 서울 아파트 가격 거품이 해소되어 갈 때 가계부채 조정이 동반될 경우 이전의 아파트 가격 하락 시보다 소비에 대한 충격은 더욱 커질 것임
• 글로벌 금융위기 발생 이후 서울 아파트 가격은 2013년까지 침체되었으나 미국과 영국 등 주요국과는 달리 가계부재 조정이 일어나지 않았음
• 저량의 시대가 도래함에 따라 가계부채가 증가하더라도 소비가 더 이상 진작되지 못할 것으로 보이며, 특히 아파트 가격의 거품 축소 등 경제에 충격이 발생할 경우 가계부채 조정에 따른 소비 부진 가능성 도 배제할 수 없음
일본이 기업부채 조정에 따른 설비투자 감소에 재정 지출 확대로 대응한 것과 같이 우리나라에서도 가계 부채 조정이 시작되면 최근 경기 부진으로 높아지고 있는 경기의 재정 의존도는 더욱 확대될 수밖에 없어보임

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