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한국회계학회 학술발표논문집 update

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수록정보
수록범위 : 2004권0호(2004)~2021권0호(2021) |수록논문 수 : 1,655
한국회계학회 학술발표논문집
2021권0호(2021년 06월) 수록논문
최근 권호 논문
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1The Role of Information Disclosure in Facilitating Relationship-Specific Investment

저자 : Taeho Ko

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 한국회계학회 학술발표논문집 2021권 0호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-63 (63 pages)

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Customer firms along the supply chain are a primary source of future demand information for supplier firms' investment decisions. However, customers' incentive to inflate demand estimates to ensure sufficient supplies and hold up suppliers' assets prevents credible communication and efficient investment. I predict and find that customers' publicly disclosed sales forecasts credibly communicate demand estimates and positively adjust suppliers' investment. This effect is larger for R&D than capital expenditures, more credible and less noisy forecasts, suppliers with low bargaining power, relationship-specific assets, currently active customers than past or future customers, and firm-specific information in customers' forecasts than other common information. I provide novel and relevant evidence on the economic role of public disclosure in resolving inefficient communication and investment prevalent in supply chains.

2국제화 경영이 기업 가치에 미치는 영향에 대한 실증 연구 -중국기업의 연구비를 중심으로-

저자 : Ji Chenhong , 배기수 ( Kheesu Bae )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 한국회계학회 학술발표논문집 2021권 0호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-14 (14 pages)

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본 연구에서는 2015년부터 2018년까지 중국 상장 기업을 대상으로 고정 효과 분석모형을 사용하여 국제화와 기업 가치 및 혁신 사이의 관계를 분석하였다. 주요 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 글로벌 다각화 정도와 기업 가치 사이에는 유의수준 1%에서 유의적인 양의 관계가 있는 것으로 나타났다. 이는 기업의 국제화가 기업 가치를 향상시킬 수 있다는 것을 의미한다. 둘째, 기업의 혁신 능력은 국제화 경영과 기업 가치 사이의 관계에서 긍정적인 조절 역할을 하고 있는 것으로 나타났다. 이는 기업은 국제화 경영과 함께 혁신 능력을 강화해야 한다는 것을 의미한다. 국제화와 기업 가치와의 관계에 대해 실증 분석을 한 본 연구는 기업 가치를 더욱 높이는 데 도움이 될 것으로 기대한다. 본 연구는 중국 기업의 국제화 경영과 기업 가치간의 관계를 연구하고, 중국 기업의 국제화에 실질적인 도움을 주고 참고가 될 수 있도록 하였다. 본 연구결과가 중국 기업의 글로벌 다각화에 기여하여 선진국으로 발돋움하는데 도움을 줄 수 있기를 희망한다.


With the development of Global Diversification, more and more companies regard internationalization strategy as a means for enterprises to enhance competitiveness and development. However, the implementation of international strategy is a long-term process, so the research on whether an enterprise's global diversification can improve the value of the enterprise has become a hot topic in enterprise strategic management research.
This paper uses the data of Chinese listed companies from 2015 to 2018 as a sample, and uses the fixed-effect model to regulate the relationship between global diversification, firm value, and innovation. First, There is a positive relationship between the degree of global diversification and the value of the enterprise. The internationalization of the enterprise can promote the improvement of the value of the enterprise. Second, corporate innovation has a positive regulating effect on the relationship between the degree of global diversification and Firm Value. While enterprises are operating internationally, strengthening innovation is conducive to further enhancing their value.
This article deeply studies the relationship between the degree of global diversification and firm value, further enriches the relevant research content of internationalization, and provides a certain reference for the internationalization practice of Chinese enterprises.
With the development of Global Diversification, more and more companies regard internationalization strategy as a means for enterprises to enhance competitiveness and development. However, the implementation of international strategy is a long-term process, so the research on whether an enterprise's global diversification can improve the value of the enterprise has become a hot topic in enterprise strategic management research.
This paper uses the data of Chinese listed companies from 2015 to 2018 as a sample, and uses the fixed-effect model to regulate the relationship between global diversification, firm value, and innovation. First, There is a positive relationship between the degree of global diversification and the value of the enterprise. The internationalization of the enterprise can promote the improvement of the value of the enterprise. Second, corporate innovation has a positive regulating effect on the relationship between the degree of global diversification and Firm Value. While enterprises are operating internationally, strengthening innovation is conducive to further enhancing their value.
This article deeply studies the relationship between the degree of global diversification and firm value, further enriches the relevant research content of internationalization, and provides a certain reference for the internationalization practice of Chinese enterprises.

3기업 불투명성이 기업의 사회적 책임 활동과 기업 성과의 관계에 미치는 영향

저자 : Jungmin Yoo , Sooin Kim

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 한국회계학회 학술발표논문집 2021권 0호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-28 (28 pages)

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기업의 사회적 책임 활동(corporate social responsibility activities)은 오랫동안 주목받아 온 이슈이며, 최근에도 그 역할과 효과에 대해 활발하게 논의되고 있다. 기업의 사회적 책임 활동은 기업의 지속가능한 성장과 기업의 재무적 성과 향상을 기대하나 실증 연구 결과에서는 기업의 사회적 책임 활동과 기업 성과의 연관성에 대해 긍정, 부정 또는 연관성을 발견하지 못하는 혼재된 결과를 보고하고 있다. 이에 따라 본 연구에서는 기업의 불투명성 (corporate opacity)의 정보 효과를 이용하여 기업의 사회적 책임 활동과 기업 성과의 유의미한 연관성을 발견하고자 한다. 기업 불투명성은 기업과 투자자간의 정보 비대칭 수준을 측정하며, 선행연구에서는 기업 불투명성과 기업 성과의 부정적 연관성을 검증한 바 있다 (Anderson et al. 2009, 유정민 등 2018 등). 이를 바탕으로 본 연구에서는 기업 불투명성이 기업의 사회적 책임 활동과 기업 성과의 연관성에 미치는 부정적인 영향을 검증하여 기업 불투명성의 신호 효과를 발견하고자 한다.
검증 결과, 본 연구에서는 기업의 불투명성이 높을수록 기업의 사회적 책임 활동의 성과가 낮은 것으로 나타났다. 또한, 기업 불투명성이 낮은 경우에는 기업의 사회적 책임 활동이 기업가치에 긍정적으로 영향을 미치고 있으나, 기업 불투명성이 높은 경우 이런 관계를 발견하지 못하였다. 한편, 기업 불투명성은 기업의 사회적 책임 활동과 기업의 장기 성과의 관계에 부정적인 영향을 미치고 있으며, 기업의 사회적 책임 활동과 기업의 장기 성과간의 부정적 연관성은 기업 불투명성이 높은 그룹에서 더욱 강건하게 발견되었다. 이러한 결과는 기업 불투명성이 기업의 사회적 책임 활동과 기업 성과의 관계를 악화시킨다는 본 연구의 가설을 지지하며, 기업의 불투명성이 기업의 사회적 책임 활동과 기업 가치 또는 기업의 장기 성과의 연관성을 예측할 수 있는 중요한 신호의 역할을 하는 것을 의미한다.


Corporate social responsibility(CSR) is one of the most actively discussed critical issue for firms and the society today. Firms promote active CSR activities to promote their sustainable growth in the future and expect their positive association with the firm's financial performance. However, empirical evidences do not always support the idea; rather they show mixed results on their relationship with positive, negative, partial or insignificant signals. Regarding this confused relationship of a firm's CSR performance with the firm financial performance, we test the impact of corporate opacity to interpret the effectiveness of a firm's CSR on the firm performance. Corporate opacity measures the different level of a corporation's information asymmetry towards its investors, and its negative relationship with firm performance has been proved from many prior studies (Anderson et al. 2009; Yoo et al. 2018 etc). As such, we investigate the empirical evidence whether corporate opacity is associated with a firm's CSR performance and it actually deteriorates the effectiveness of the CSR on the firm's financial performance. From the results, it is found that only the firms with low level of opacity, or transparent firms, show significantly positive impact of CSR on the firm value, and the high level of corporate opacity actually deteriorates the relationship between CSR performance and the firm's long-term profitability. These imply corporate opacity is a prior condition for the market to expect a firm's sustainable growth with their active CSR performance.

4Do High Ability Managers Choose ESG Projects that Create Shareholder Value? Evidence from Employee Opinions

저자 : Kyle Welch , Aaron Yoon

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 한국회계학회 학술발표논문집 2021권 0호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-42 (42 pages)

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Managers face increasing external pressure to allocate firm resources to ESG efforts―activities frequently perceived as counter to shareholder value incentives. Under such situations, which ESG project to select and how much to invest is not clear. We find evidence that managers who receive higher ratings from employees solve this problem by allocating resources to ESG efforts in a way that enhances shareholder value. Using MSCI ESG Ratings and Glassdoor employee scoring of senior managers as signals, we implement a calendar-time portfolio regression design. We find that the two ratings have little correlation, suggesting they are unrelated signals. More importantly, we find that firms with highly rated managers and high ESG exhibit significantly higher future stock returns than those with low ratings on both or those firms with just high ESG or employee opinions alone. Our results are robust to using firm fixed effect in a panel regression to control for selection. Overall, results highlight the importance of leaders in allocating resources to ESG efforts that improve shareholder value.

5'일반적 표시와 공시'기준이 영업이익에 미치는 영향

저자 : 김현태 ( Hyun-tae Kim ) , 최영수 ( Young-soo Choi )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 한국회계학회 학술발표논문집 2021권 0호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-63 (63 pages)

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본 연구는 IASB 공개초안에서 제시된 '재무제표 표시와 공시'(K-IFRS 1001호, IAS1)의 변화가 국내 기업의 영업이익 속성에 미치는 영향을 분석하였다. 국제회계기준위원회(International Accounting Standards Board: IASB)는 '일반적 표시와 공시(general presentation and disclosures)'에 대한 공개초안(exposure draft)을 발표하였으며 IAS 1 '재무제표 표시와 공시'를 대체하는 최종기준서를 공표할 예정이다. IASB의 공개초안에 따르면 투자범주와 재무범주를 먼저 정의하고 금액을 도출한 다음, 영업이익을 다른 범주에 포함되지 않는 모든 손익인 '잔여이익'의 개념으로 측정한다.
현행 K-IFRS 제1001호 영업이익 규정에 따르면 기업은 수익에서 매출원가 및 판매비와 관리비(물류원가 등을 포함)를 차감한 영업이익을 포괄손익계산서에 구분하여 표시하여야 한다. 따라서 새로운 기준을 적용한 잔여범주로서의 IFRS 영업이익은 현행 K-FIRS 영업이익과는 상이한 정보를 시장에 전달할 것이므로 각 기준의 영업이익이 내포하는 회계정보 유용성은 다르게 나타날 것이다.
이를 검증하기 위하여 본 연구는 2012년부터 2019년까지 우리나라 상장기업을 대상으로 K-IFRS에서 정의되고 사용된 영업이익과 IASB가 공개초안에서 제시한 잔여범주로서의 영업이익간 가치관련성, 이익지속성, 이익반응계수, 미래현금흐름 예측력을 비교분석하였다. 실증분석 결과, K-IFRS 영업이익이 IFRS 영업이익에 비하여 가치관련성과 이익지속성이 높았으며 미래현금흐름 예측력이 우수한 것으로 나타났다. 그러나 이익반응계수 차이분석에서는 각 기준의 회귀계수에 차이는 없었으나 IFRS 영업이익이 K-IFRS 영업이익에 비하여 전체적인 정보효과가 더 높은 것으로 나타났다. 또한 각 기준에서 영업이 아닌 손익들이 가치관련성, 이익지속성, 이익반응계수, 미래현금흐름 예측력에 역할을 수행한다는 증거를 발견하였다.


This study examines the effect of changes in 'Presentation and Disclosure of Financial Statements(K-IFRS 1001, IAS 1)' proposed in the IASB's Exposure Draft on the presentation of operating income for domestic entities.
The International Accounting Standards Board issued an Exposure Draft for 'General Presentation and Disclosures' and will promulgate a final standard replacing IAS 1 'Presentation and Disclosures'.
According to the IASB's Exposure Draft, investment categories and financial categories are defined and amounts are derived first, and then operating profit or loss is measured in the concept of 'residual income', which is all gains and losses that are not included in other categories.
Under the current regulation relating to operating income in K-IFRS 1001, an entity is required to present operating profit or loss(sales less cost of sales and selling and administrative expenses including logistics costs) separately in the statement of comprehensive income.
IFRS operating income as a residual under the new standard would convey different information to the market from K-IFRS operating income under the current standard.
Consequently, the usefulness of accounting information embedded in operating income will differ in K-IFRS and IASB's Exposure Draft.
To evaluate the difference of usefulness of information and properties of earnings between K-IFRS and IASB's Exposure Draft, we compared the value relevance, persistence of earnings, earnings response coefficients, and predictability of future cash flows between K-IFRS operating income and IFRS operating income for listed companies in Korea for the year 2011 to 2012.
Our empirical analyses show that K-IFRS operating income was more value-related and had greater earnings persistence and had better predictive ability of future cash flows than IFRS operating income.
However, in the analysis of difference in earnings response coefficients, overall information of IFRS operating income was higher than K-IFRS operating income, although there was no difference in the ERC between K-IFRS and IFRS. We also find that non-operating profit and loss play a role in value relevance, earnings persistence, earnings response coefficient and prediction of future cash flow.

6배당소득과 주식 양도소득의 과세방법 및 실효세율 추세분석: 국가 간 비교를 중심으로

저자 : 이예지 ( Ye Ji Lee )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 한국회계학회 학술발표논문집 2021권 0호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-26 (26 pages)

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정부는 우리나라의 주식 자본이득 대비 배당소득에 대한 차별적 과세 문제의 해결 방안으로 2023년부터 소액주주의 상장주식 자본이득에 대해 과세하는 금융투자소득을 신설하였다. 그러나 높은 주식 양도소득 과세기준금액 등으로 인해 그 효과를 단정지을 수 없다. 이에, 본 논문은 우리나라의 배당소득과 주식 자본이득 간 세제중립을 이루기 위한 개선방안을 제안하고자, OECD 국가의 두 소득에 대한 과세방법 및 실효세율을 우리나라와 비교한다.
과세방법의 경우 배당소득은 이중과세조정방법에 따라 미조정, 임퓨테이션(완전조정, 부분조정), 감면, 비과세 유형으로 구분된다. 우리나라가 부분조정 임퓨테이션 방법을 적용하는 것과 달리 대부분의 국가들이 미조정 유형을 선호하였다. 주식 자본이득의 과세는 분리과세와 종합과세, 비과세로 구분된다. OECD의 절반 이상의 국가들은 분리과세에 따라 과세하며, 종합과세를 적용하는 국가의 대부분은 결집효과를 완화하고자 장기보유감면 규정을 두고 있었다.
본 논문은 이러한 과세유형의 특징을 고려하여 개인주주에게 적용되는 국가별 배당소득 및 주식 자본이득 실효세율을 정교하게 산정하였고, 이를 토대로 두 소득의 차별적 과세정도를 나타내는 배당소득세 불이익 지수를 구하였다. 분석결과, 배당소득 실효세율은 완전조정 임퓨테이션 과세유형에서 가장 낮고, 그 다음으로 미조정, 감면, 부분조정 임퓨테이션 순서로 나타났다. 주식 양도소득 실효세율은 종합과세 하에 장기보유감면이 적용되지 않는 유형이 가장 높았고, 그 다음으로 분리과세, 종합과세 하에 장기보유감면이 적용되는 유형 순서로 나타났다. 아울러 배당소득세 불이익 지수는 우리나라가 가장 높고 미국과 일본 등 대부분의 국가들은 두 소득 간 차별적 과세가 이루어지지 않고 있었다.
본 논문의 결과는 OECD 국가들이 배당소득과 주식 자본이득에 대해 간단한 과세체계인 미조정, 분리과세를 적용하고, 궁극적으로 두 소득 간에 세부담의 차이가 없음을 보여준다. 아울러 본 논문은 신설된 금융투자소득이 적용된 이후에도 두 소득 간 세제중립성이 유지되는 것은 어려울 것으로 예상하였다. 따라서 주요 국가들의 추세를 고려하여 배당소득은 미조정, 주식 자본이득은 분리과세에 따라 과세하는 방안을 장기적 관점에서 점진적으로 검토할 필요가 있다고 생각된다.

7회계기준 개정에 대한 경영자의 대응: K-IFRS 1116호 리스 도입과 사전적 이익조정

저자 : 김수인 , 최병철 , 문두철

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 한국회계학회 학술발표논문집 2021권 0호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-28 (28 pages)

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8감사인 주기적 지정제 지속가능성?

저자 : 황인태 , 강선민 , 이미주

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 한국회계학회 학술발표논문집 2021권 0호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-47 (47 pages)

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9Do Managers Respond to the Divergence between Debtholders and Shareholders through Analyst-based Benchmark Beating?

저자 : Joshua Coyne , Kevin H. Kim , Sangwan Kim

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 한국회계학회 학술발표논문집 2021권 0호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-46 (46 pages)

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We examine managers' responses to the divergent emphases of debtholders and shareholders as evidenced in analyst-based benchmark beating behavior. Using both levels and changes in the composition of debt and equity, we find that firms with high debt-to-equity intensity are less likely to meet or beat analyst-based earnings benchmarks. We also find that managers of high debt-to-equity firms that achieve analyst earnings targets are less likely to use accruals earnings management. In additional tests, we report that equity investors are less sensitive to earnings surprises of firms with high-debt reliance than those with low-debt reliance. In supplemental tests using debt covenant violations as a shock to right transfer between shareholders and creditors, we find additional support for the significant role of capital mix in equity benchmark beating. Overall, our evidence suggests that debt vs. equity intensity in capital structure is an important factor shaping firms' analyst benchmark beating incentives.

10Analyzing Active Managers' Commitment to ESG: Evidence from United Nations Principles for Responsible Investment

저자 : Soohun Kim , Aaron S. Yoon

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 한국회계학회 학술발표논문집 2021권 0호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-49 (49 pages)

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We analyze active managers' commitment to ESG using United Nations Principles for Responsible Investment (PRI), the largest global initiative in the asset management industry to incorporate ESG. We find a large increase in fund flow to signatories. However, signatories do not improve fund-level ESG performance or increase engagement with companies and exhibit an overall decrease in fund return. We also find that PRI signatories were not superior performers in ESG issues prior to joining the initiative vis-à-vis non-PRI funds. Lastly, we find that funds that are quant-driven, larger, and operated by a single manager are more likely to sign PRI, but only quant funds improve ESG post signing. Overall, our evidence suggests that a significant number of signatories are engaging in greenwashing because they are using the PRI status to attract capital without following through on ESG implementation nor improving fund performance.

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